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중앙은행의 정부 대출이 1 표준편차 늘어나면 10년에 걸쳐 물가가 누적 3-4% 오르고, 비정상적인 대출 급증 사건 이후에는 물가가 10%까지 뛰어요. IMF 워킹페이퍼가 추정한 중앙은행 대출과 인플레이션의 인과관계를 정리했어요.

교역조건이 나빠지는 순간 미국이 금리를 올리면, 원자재 수출국 중앙은행은 완화와 긴축을 동시에 요구받아요. IMF 워킹페이퍼(WP/26/167)의 로버스트니스 분석을 근거로 이 상충을 짚었어요.

합리적 기대 모델에서는 인플레이션을 잡는 데 산출 희생이 필요 없다는 '신의 일치'가 성립해요. 하지만 과거 고인플레이션의 기억이 남아있으면 얘기가 달라져요. IMF 워킹페이퍼의 경험 학습 모델을 수식 없이 풀어봤어요.

중앙은행이 금리를 올리고 싶어도 못 올리는 나라들이 있어요. 재정적자가 이미 너무 커서, 금리를 올리면 정부 이자 부담이 감당 못 할 수준으로 뛰기 때문이에요. 재정 우위 개념과 그 역설적 대응 논리를 IMF 워킹페이퍼로 짚어봤어요.

시장의 인플레이션 전망이 서로 갈릴수록, 과거 좌파 포퓰리즘을 겪은 중앙은행은 인플레이션갭에 더 공격적으로 반응해요. IMF 워킹페이퍼(WP/26/167)가 CV·예측치 격차 두 지표로 확인한 '포퓰리즘의 그림자'를 다뤘어요.

1981년 사전트와 월리스가 내놓은 '불쾌한 통화주의 산술'은 재정적자와 화폐 발행, 인플레이션을 하나의 논리로 묶어요. IMF 워킹페이퍼가 이 45년 된 이론을 어떻게 실증적으로 뒷받침했는지 정리했어요.

인플레이션 기대가 목표치보다 1%포인트 벗어나면 정책금리가 평균 20-22bp 움직여요. IMF 워킹페이퍼(WP/26/167)가 32개국 데이터로 추정한 테일러 준칙 다섯 요소를 근거로, 중앙은행이 금리를 정하는 방정식을 뜯어봤어요.